所有投资者都想掌握股市在牛市和熊市之间的轮流变化的周期。

(资料图)

编者按

“牛市”和“熊市”是股市中最经常适用的术语，人们为什么会用这两种动物来代表市场的高峰与低谷，泰德·克劳福德在他的《金钱的秘密：关于债务、财富、幸福、贪婪和慈善的永恒传说》中做出了最详尽的解释。他的解释也暗藏着股市运行的永恒规律：熊市的低迷和蛰伏是为牛市积蓄力量的必经之路，而牛市的亢奋和雄起也必将埋下熊市的种子。

对股市上的投资者心理进行描述的最流行词汇是“看涨”与“看跌”。一方面，看涨意味着相信市场（或某只股票）的价值会上涨。因此，看涨的多头会买入。另一方面，看跌则是认为市场或（某只股票）的价值会下跌。所以看跌的空头会卖出。

然而，对于以牛和熊指代多头和空头的用法是怎么来的，有关说法却并不多，也不能令人满意。对于为什么牛和熊在股票市场和人的心理上代表着不同的影响力，如果我们能够更好地理解，或许就会深刻地体会到是什么东西让我们每一个人和我们的社会生机盎然。我们还可以解开一个小小的谜团，为什么“牛市和熊市”这样奇怪的称谓得到广泛使用，而且感觉如此恰如其分。

牛和熊这一说法的采用至少可以追溯到17世纪初，当时它们已在伦敦证券交易所被使用。各种理论试图解释此种用法背后的原因。例如，有一种理论认为“牛”来自公牛昂起双角的姿势。在斗牛的时候，必须刺伤公牛有力的颈部肌肉，这样就使得它向上甩的动作对斗牛士来说不再那么危险，于是看涨指的是相信价格会被推高。

至于“熊”，人们推出这么一种理论，认为它来自一句古老的英格兰谚语，说的是在抓住熊之前不要卖它的皮。在一只股票上看跌的投资者通常会对它做空。这意味着他们出售自己并不拥有的股票，寄希望在将来能以更便宜的价格买进这只股票从而获利。但无论是这样还是那样的理论都不能真正解释牛市、看涨、多头和熊市、看跌、空头这些概念的恰当性。

牛代表着富饶与丰收

如今，我们中间当然很少有人接触过公牛，因此我们很难想象，对前几代人以及生活在世界上工业化程度较低地区的许多人，公牛是多么的重要。对于猎人来说，所谓的“欧洲野牛”既是一个巨大的奖赏，也是一个可怕的猎物。这种野牛生活在由一头公牛统治的一群母牛组成的群落中，其中那头公牛肩高六英尺，重达2 000多磅1。部落里的人们可以尽情享用它的肉，用它的骨头做矛尖、鱼钩和其他工具，把它的皮肤做成衣服和帐篷。最后一头欧洲野牛在17世纪死于波兰。

我们不知道牛是如何被驯化的，但这种驯化永远地改变了人类与自然的关系。不再依赖狩猎的牧民可以过上更稳定的生活。通过观察公牛和母牛，牧民们可能最早发现了性行为和生育之间的因果关系。一方面，将公牛与母牛分开意味着根本不会再有牛犊。另一方面，一头公牛可以使牛群中的所有母牛怀孕。于是，公牛所象征的不仅是强大的力量，而且还包括无限的生育力。

农业和放牧最初是分开进行的活动，但是古代人认为公牛的生育力可以使滋养作物的田地受精。当公牛拉着一副犁穿过田野，犁沟在地上伸展开来，接受公牛那赋予生命的力量。所有早期文明，包括底格里斯河与幼发拉底河地区、尼罗河及印度河流域，都以畜牧业和农业为基础，其中的每一种文明都将牛神作为一个主神加以崇拜。

在基督死后的几个世纪里，罗马帝国的许多士兵崇拜密特拉神，而且密特拉教与基督教为争夺信徒和最终的统治地位展开竞争。密特拉是终极的、不可知的天主和人类之间的神圣调解人。密特拉最著名的壮举是杀死了野牛，那是造物主创造的第一个生物。当密特拉发现这头巨大的公牛在山坡上吃草时，他大胆地抓住牛角，跳到它的背上。公牛挣扎着要把他甩下去，但密特拉紧紧抓住牛角，直到公牛筋疲力尽地投降。

然后密特拉拽住公牛的后蹄把它拖到一条布满障碍的路上，这段痛苦的旅程象征着人类的苦难。密特拉将公牛留在一个山洞里，但是它逃跑了，密特拉不得不违背自己的意愿，遵从上天的指令把它杀死。当公牛回到山洞入口时，密特拉抓住鼻孔把它的头往后拽，用自己的猎刀给予致命一击。

这场屠杀之后出现了奇迹。死去的公牛身体上长出了覆盖大地的有用植物——它的脊骨上长出了小麦，它的血液形成了葡萄树，它的精液变成了所有对人类有用的动物。因此，公牛的死亡实际上是一场极为重要的献祭。在完成了其他功绩之后，密特拉参加了一次以密特拉教圣餐仪式加以纪念的最后晚餐，并升入了天堂，他在那里守护并帮助人类。

密特拉教的教义假定人在死了以后会善恶有报。在一个命定的时间，当世界将被毁灭，天主会再次派出神奇的公牛来到凡间。密特拉会回到大地上，选择哪些死者能被起死回生，然后，密特拉会以这头神圣的公牛献祭。将它的肉与圣酒混合吞下，就会使被唤醒的人得到永生。

如果从这个宗教意象中退后一步，我们就会明白为什么牛市作为股市有望上涨的象征如此恰如其分。在经济发展中，进而在文明的进步中，牛都起着关键性的作用。公牛的巨大力量和生育能力使它值得尊敬与祭拜，崇拜公牛就是崇拜神圣的富饶与丰收。

在对一只股票或整个股票市场看涨的时候，我们是在希望人类的努力能有所成效，并宣示这种具有神圣意义的丰富性。看涨意味着变得像公牛一样，成为带来丰收的授精者。买进就是以（表现为金钱形式的）生命活力献祭，希望某个公司能够发展壮大。

如果我们在自己身上投资，也许是支付教育或培训的费用，就是在展示我们如何相信自己能在未来取得更大成功。无论是投资于一家公司还是我们自身，都是在将能量传递到无形的领域，希冀我们更多地释放那种无限的丰富。

双眼紧盯着最终盈亏的投资者可能不会从自己身上识别出神牛的能量，神牛的献祭为自然界的所有有用之物赋予了生命。趋势线、市盈率和资产清算价值是有用的工具，尽管它们可能会掩盖社会在生产和滋养上付出的更多努力。除此之外，看涨的投资者可能很难珍视增长以外的其他任何东西。所以我们想要获得一个完整的视野，我们也必须尊重其他必要的价值观。

熊代表着休眠与蛰伏

对熊的崇拜也是自古以来广泛存在的。尼安德特人把熊的头骨放在可能是祭坛的位置上，尽管我们永远无法确定其目的是否为膜拜。如前所述，许多狩猎部落都通过仪式确保被杀死的熊愿意从灵魂的世界返回并再次被猎捕。

在美洲印第安人的神话中，熊经常为英雄充当精神助手。因为熊会挖掘根茎，许多印第安部落把熊视作萨满和疗愈者。在欧洲和美国，诸多迷信都围绕着熊的治愈力展开，它的油脂能治疗秃顶并止痛，它的牙齿可治疗牙痛并有助于出牙的小孩长出坚固的牙齿、骑在熊背上可以治疗百日咳，睡在熊皮上能治疗背痛，还有从活熊身上剥下的毛皮，与酒精混合之后，被认为可以治疗惊厥。

今天，我们掌握了关于熊更准确的信息，尤其是关于熊在冬眠期间的生物化学特性。熊的体温并不会像深度休眠的土拨鼠和松鼠那样在冬眠时下降。相反，熊在一天中要燃烧近4000卡路里的能量，并保持一种可以被称为冥想的状态。土拨鼠和松鼠缺乏防御能力，但熊具有相当的能力苏醒过来并在入侵者面前自我保护，在冬眠的五个月里，熊甚至可以孕育或哺乳。

如果人类等其他哺乳动物也试图完成冬眠这一壮举，熊似乎打破了那些对前者构成约束的规律。它靠着积攒的脂肪维持生命，不吃任何食物，即使五个月不运动，它的骨骼也不会疏松；尽管缺乏锻炼，熊的身体实际上还变得更加精干了；而且，尽管熊在整个冬眠期间都不会排泄废物，但尿液里的毒素并不会发生堆积。

研究熊的科学家发现，这些奇迹明显是由一个独特的循环系统形成的，在这个系统中，从骨骼中流失的钙质显然被捕获并用于新的骨质生长，而会变成毒素的尿液被膀胱吸收，合成有用的蛋白质和神经递质。科学家希望，对熊的研究可以帮助开发针对骨质疏松症或肾衰竭患者的药物。

熊和牛之间存在许多有趣的区别。公牛走路用四条腿，而熊可以像人一样用两条腿走路。牛是需要放牧的动物，但熊不是。公牛已被驯化，可熊从未驯化。牛一直保有它的生育能力，但是熊在冬季的几个月里离群索居。牛活在阳光普照的大地，而熊则进入地下的黑暗洞穴。

在神话中，熊表现为一个沉入阴间的骇人形象，在大地的子宫里自我滋养，每年春天醒来后获得重生。于是，熊就像人类的英雄一样，敢于冒险进入冥界那未知和潜意识的世界当中。对公牛的崇拜通过献祭公牛带来土地的更新。然而，来自大地子宫中的熊每年春天都会重生——却没有得到献祭。

因此，牛和熊存在于象征性的对位中。如果公牛永远是有生育能力的，它的授精能力永远是活跃的，那么公牛就是生活在时间、生命与死亡的世界里。只有献祭才能给这个世界带来新的活力，培育新的生命。

而熊的一生中，很大一部分时间都生活在冥界，生活在灵魂的永恒王国里。在那里，它依靠自己的肉维持生命并吞噬自我。通过这一神秘过程，这种具有保护作用的生物化学奇迹，熊在失去生命一般功能的情况下保持生存，它不吃东西，也不排泄废物。当它在春天到来时起身，便离开了阴间，重新回到我们所知的日常生活。在下一个冬天来临之际，大自然开始了又一次的轮转，熊再次退入没有时间概念的冬眠状态。

认为看跌的投资者仅仅是相信一只股票或整个股票市场的市值会下跌，这就忽略了做空行为的深层意义。从象征意义上讲，看跌的投资者真正关注的是自然世界，无法驯化的世界，无法通过耕种为我们提供服务的世界。做空意味着我们必须有时间进行保护，我们必须有时间回收我们从公牛献祭中所获得的东西。

在某种意义上，熊是我们的疗愈者和内心中的智慧存在，它要求我们克制无限获取的欲望，而去寻求充盈我们内心的丰富。所以，我们可能会像熊一样退缩并耐心等待，沉思又保持警觉，直到我们在时间世界中重生的季节到来。在这个重生的过程里，我们得到成功的“教养”。

既然所有投资者都想掌握股市在牛市和熊市之间的轮流变化的周期，我们就会试图找到一种合体，一个不断变化的整体形象，即牛熊合体。

密特拉杀死公牛的故事就暗示了这样的一个合体，因为密特拉将捕获的公牛带到一个洞穴。虽然公牛逃跑了，可它又回到了洞口，随后密特拉在此处将它杀死。但是如果密特拉将公牛带回到洞穴的黑暗中，公牛会变得像熊一样吗？

这真的是有关人性中的平衡的问题。我们能否既像公牛一样具有扩张性，又像熊一样具有收缩性？我们能否既为金钱而拼搏，又力争更深入地了解自己？

《金钱的秘密：关于债务、财富、幸福、贪婪和慈善的永恒传说》

原名：Enduring Tales of Debt,Wealth,Happiness,Greed and Charity

作者：泰德·克劳福德

出版社：中国出版集团｜中译出版社

文｜泰德·克劳福德

编辑｜彭韧

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）

关键词： 股票市场 克劳福德 一只股票