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目前，影响科创50指数后续行情的三重贝塔中，半导体产业的主动去库周期进入尾声，自主可控有望成为产业发展契机，科创50指数有望迎来新一轮产业上行周期。以半导体行业企业为成分股主体的科创50指数当前处于估值相对低位，具有一定的配置性价比。
近期美国半导体行业协会发布数据显示，2023年Q2全球半导体销售额总计为1245亿美元，环比Q1增长4.7%，6月全球销售额环比增长1.7%，全球芯片销售额已连续四个月小幅上升；与此同时我国六月半导体销售额也实现了环比3.2%的增长。美国半导体行业协会总裁表示乐观地认为市场将在下半年继续反弹。本次连续数月的稳定环比增长或将为半导体行业触底回升带来曙光。过去20年，半导体行业周期平均时长为44个月左右，即大约两年上行周期两年下行周期，本轮周期从2019年启动以来已经历了46个月。当前，半导体行业的主动去库存周期即将结束，后续将进入被动去库存的复苏阶段。
另一方面，本周美国总统签署一项限制对华投资的行政令，包括半导体芯片、人工智能、量子计算等产业。但从行政令的内容上看，相比预期有所放宽，行政令在内容上只包括直接投资但不包括二级市场的证券投资，而且存在45天的讨论期。此前市场已充分消化相关预期，市场对此的反应已趋于钝化，同时也将进一步促进我国在上述产业中的国产升级进程。
当前自7月重要会议召开后，市场处于政策超预期但仍较为克制且短期难以验证效果的阶段，因此呈现出震荡波动的行情特征。如果参考14年的行情，市场在资本市场改革措施的催化下，周期先行搭台，而后大盘进入盘整风格切换至成长。目前本轮行情中，随着后续政策细则的落地催化以及经济数据的企稳回升，有助于市场风格向成长切换。
随着国内经济逐步企稳以及全球步入新一轮科技创新周期，半导体库存周期转向，自主可控进程加速与AI开启的科技创新浪潮的三重贝塔逐渐形成共振，科创板块有望成为全年主线。目前科创50指数估值41.5倍，处于17.8%历史分位，配置性价比较高。
产业周期迎来上行拐点，国产升级打开增长空间，科创50配置机会值得注意。易方达上证科创板50ETF（场内简称：科创板50ETF，代码：588080，联接基金A/C：011608/011609）。
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