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果麦文化（301052）经营业绩保持增长。

8月16日，公司披露2023年半年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入23,677.15万元，同比增长8.89%；实现归母净利润2,938.54万元，同比增长79.68%；扣非归母净利润为2,809.49万元，同比增幅20.88%。

兴业证券认为，出版+互联网持续深耕，为果麦文化带来了持续稳定的业绩表现。

果麦文化从事的主要业务分为图书出版发行业务、互联网业务及其他衍生业务。其中，图书出版发行和互联网为公司的核心业务。2023年随着LLM在AIGC上的惊艳表现，公司积极部署AI赛道，利用多年来积攒的标注数据训练大语言模型，在基于理解语义的基础上通过AI实现校对的自动化、智能化，以根本上改变目前行业落后的校对方式，以期为行业提升校对效率、释放编辑产能。

2023上半年图书，零售市场同比下降2.41%，市场整体回暖复苏，降幅收窄。

果麦文化表示，今年上半年公司在“畅销+长销”上取得进一步的成功。2023年上半年公司销量10万册以上图书品种11个，销量合计260万册。

值得关注的是，果麦文化的互联网用户，从2022年底的7,400万，增至2023年6月底的7,950万，半年增幅7.43%，其中超过10万粉丝的新媒体平台账号由2022年底的60款增至2023年6月底的65款。目前，公司运营的包括微博账号“知书少年果麦麦”、“果麦文化”，抖音账号“果麦书单”、“小嘉啊”、“戴建业”、“刘同”；快手账号“琪琪的奇书馆”、“小亭不停课”；微信公众号“2040书店”、“易中天”、“罗翔说刑法”、“张皓宸”、“榕榕姐姐读童书”、“庆山”等。

兴业证券认为，依托庞大的互联网客群，精准把握市场需求，引领流量热点，助力图书销量增长，打开多元业务变现。公司在行业首创“CBC”销售模式，赋予公司图书直销自主定价权，同时带动公司存货周转率位居行业前列，未来将随图书销量扩张，持续增厚公司业绩。

2022年上半年互联网2C销售收入为3,919万元，2023年上半年为5,685万元，增幅达45.06%。2022年上半年公司互联网广告收入为147万元，2023年上半年增至217万元，增幅47.17%。随着互联网用户数规模增长，互联网广告效应将会愈发显著。

券商认为，果麦文化图书产品储备丰富：公司旗下《三体漫画》第二部、第三部蓄势待发，易中天、戴建业、王德峰、罗翔、蔡崇达等知名作家和公司深度绑定，未来增长潜力巨大。目前，公司在AI领域深度布局，紧抓“编校”这一行业痛点，全力布局AI编校。公司以创立以来积累的校对资源、内容资源等语料库为基础，构建数据模型，并结合人工智能技术在智能编校领域进行行业模型和应用层的探索研发，以期运用最新最前沿的技术解决行业编校痛点，形成公司第二增长曲线，预计未来将给公司带来巨大的业绩增厚。

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